03
2017
05

債券市場簡介

1.債券的種類

根據不同的分類標準,可對債券進行不同的分類:

(1)按發行主體的不同,債券可分為國家債券、金融債券、公司債券等幾大類。

(2)按償還期限的長短,債券可分為短期債券、中期債券、長期債券和永久債券。

(3)按利息的不同支付方式,債券一般可分為附息債券和貼息債券。

(4)按債券的發行方式即是否公開發行來分類,可分為公募債券和私募債券。

(5)按有無抵押擔保,債券可分為信用債券、抵押債券和擔保債券等。

2.公司債券

所謂公司債券指的是由股份公司發行并承諾在一定時期內還本付息的債權債務憑證。公司債券的基本特點 。公司債券除具有債券的一般性質外,與其它債券如國家債券、金融債券相比,有其自身的特點:

(1)收益較高。

(2)風險性相對較大。

(3)與公司股票相比,持有人權利內容不同。公司債券持有人只是公司的債權人,而不是股東,因而無權參與公司的經營管理決策。但在收益分配順序上優先于股東。

3.公司債券的分類

(1)按是否記名,分為記名公司債券和不記名公司債券。我國當前發行的債券大多屬于不記名式的。

(2)按債券持有人的受益程度和方式不同,分為參加公司債和非參加公司債。

(3)按有無抵押擔保,分為有抵押擔保公司債券和無抵押擔保公司債券。有抵押擔保公司債券又分為不動產抵押公司債券、動產抵押公司債券和信托抵押公司債券。

(4)按償還期限不同,分為短期公司債券、中期公司債券和長期公司債券。

(5)按可否轉換股票,分為可轉換債券和不可轉換債券。

4.可轉換債券

企業可轉換債券是指發行債券的股份有限公司許諾,在一定條件下,債券的持有者可以將其轉換成公司的股票。

可轉換債券一般是在企業初創階段,需要大量中長期發展資金而獲得較少,但預計今后效益看好的情況下發行的。發行這一債券的目的是讓公眾在一段時間內只得到較低的利息,但債券一旦轉換成了股票,那么,就能得到較為豐厚的收益。在此利益驅動下,投資者就會踴躍購買債券,這樣,企業就能以較少的代價獲得所需要的資金。

企業可轉換債券是一種潛在的股票,在發行時要明確轉換的時間、轉換的比例、轉換時是按面值還是按市價等事項,以防轉換時發生糾紛。當然,購買這種企業可轉換債券還是有一定風險的,如果企業發展情況不好,那么,換成股票后,其收益就很小。

5.債券與股票的區別

(1)性質不同:債券是一種表明債權債務關系的憑證,債券持有者是證券發行單位的債權人,與發行單位是一種借貸關系。而股票則是股權證書,股票持有者是股份公司的股東,股票所表示的是對公司的所有權。

(2)發行主體不同:債券的發行主體可以是股份公司,也可以是非股份公司、銀行和政府。而股票發行主體必須是股份公司和以股份制形式創辦的銀行。

(3)發行期限不同:債券有固定的期限,到期還本付息;而股票是無期限的,不存在到期還本的問題。

(4)本金收回的方法不同:債券持有者可以在約定日期收回本金并取得利息;股票不能退股,但持有者可以通過轉讓售出股票收回資金。

(5)取得收益的穩定性不同:債券持有者獲得固定利息,取得的收益相對穩定,風險較小。但當公司盈利很大時,債權人的利益卻不能隨之增加;而股票持有者的收益不固定,收益多少因公司的經營情況和利潤而定,具有較大的風險性。

(6)責任和權利不同:債券的購買者無權參與公司的經營決策,對其經營狀況亦不付任何責任;而股票的持有者有權參與公司的經營管理和決策,并享有監督權,但也必須承擔公司經營的責任和風險。

(7)交易場地不同:債券的交易大部分是通過場外交易市場進行,而股票大都在證券交易所內進行。

(8)付息辦法不同:債券利息的分配是累積性的而且是稅前開支。而股票則是按股權分配的股息在稅后利潤中支付。

6.債券的發行

(1)債券的發行條件:債券的投資價值是由面值、利率、償還期限和發行價格這四方面決定的,這四個要素也稱為債券的發行條件。面值、利率、償還期限是債券發行的基本因素,這三個要素決定債券的基本投資價值,所以通常決定債券的面值、年限和利率。但由于市場利率水平經常變動,為使發行條件的決定具有一定的彈性,保留發行價格這一要素,可以根據發行時的市場利率水平進行微調,通過市場決定債券的發行價格。若發行價格為面值時,稱為平價發行,發行價格在面值以下的稱作折價發行,發行價格在面值以上的稱作溢價發行。

(2)債券的發行方式:債券的發行方式分為直接發行和間接發行兩種。直接發行就是發行主體自身完成發行手續,進行募集的方式。間接發行是發行主體通過中介人進行債券的發行事務。現代債券的發行大部分采用間接發行的方式。發行方式又包括集團認購、招標發行和私募等。

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